****年**月以来，国内棉花市场呈现显著波动态势，郑棉期货价格连续大幅上行后，近期出现震荡回落。这一市场波动引发棉纺行业经营分化，呈现“冰火两重天”格局。据山东、江苏、安徽等主产区棉纺企业反馈，**月下旬以来，棉纱市场询价及出货活动曾短暂升温，棉纱去库存进程有所加快，但伴随棉价回调，终端采购积极性显著降温，春节前市场博弈强度持续提升。

回溯此轮市场变动，棉价上涨为核心驱动因素。数据显示，****年**月上旬，国内*****级皮棉均价为*****元/吨，截至**月底，该品种均价攀升至*****元/吨，期间价差接近***元/吨。受郑棉价格大幅上涨传导，棉花现货价格同步走高，但棉纱出厂价及各轻纺市场报价涨幅显著滞后于棉价涨幅，这一价差矛盾直接催生了阶段性的市场活跃行情。

业内分析指出，**月下旬棉纱交投升温主要受三方面因素驱动：其一，终端避险备货需求释放，织布厂、棉纱贸易商担忧春节前棉纺企业跟随棉价大幅上调棉纱报价，提前开展备货以规避成本上涨风险；其二，春节前补库周期提前启动，沿海地区织布、面料、服装企业集中推进采购计划；其三，供应端收缩效应显现，*****月期间，内地部分中小棉纺企业因多重因素被动实施限产、减产，导致中低支棉纱（含气流纺纱、低支环锭纺纱）供应量环比下降，进一步助推市场备货需求。

在棉纱市场交投阶段性活跃的背景下，棉纺企业经营分化态势尤为突出。原料库存储备情况成为企业盈利水平的核心分水岭：对于在郑棉******合约*****元/吨附近完成抄底备货的棉纺企业，当前棉花库存可保障***个月生产需求，依托低成本原料优势，叠加棉纱价格上调*******元/吨（其中***及以上高支纱报价涨幅超****元/吨），企业产销衔接效率及经营效益持续改善；而对于采取“随用随买”模式、原料库存处于低位的棉纺企业，因棉花期现货价格涨幅显著高于棉纱价格涨幅，生产成本持续攀升，即期利润空间被不断挤压，经营压力加剧，部分企业甚至面临接单困难的不利局面。

近期郑棉价格的震荡回落，进一步加剧了市场博弈。近三个交易日，郑棉价格呈现大幅震荡下行态势，该变动迅速传导至下游棉纱市场，织布厂等消费终端的询价及采购力度明显减弱，要求棉纺企业下调棉纱出厂价、加大实单及大单优惠力度的诉求日益增多。据江苏徐州某*万锭规模棉纺企业相关负责人透露，企业针对江苏、浙江、福建等沿海地区客户的棉纱报价上调仅一周左右，若此时跟随郑棉价格回调而下调出厂报价，不仅可能导致前期签订合同的执行受阻，还将强化客户“买涨不买跌”的市场心态，对后续经营产生不利影响。

展望春节前国内棉纺市场走势，业内普遍认为不确定性仍存。从支撑因素来看，****供需报告下调全球棉花产量及期末库存预期，叠加新疆棉花种植面积预计出现结构性压缩，远期供应收紧预期对棉价形成一定支撑；从压制因素来看，当前国内棉花商业库存已处于高位，进口棉价格优势逐步显现，叠加棉纺企业利润分化导致采购态度趋于谨慎，市场供强需弱的基本格局尚未改变，棉价仍存在冲高回落的可能性。对于棉纺企业而言，如何在棉价波动周期中精准把控库存节奏、实现产销平衡，已成为春节前经营决策的核心议题。

（来源：全球纺织网）