国别风险动态

【马克龙任命新总理难解法国政治僵局】

**月**日，法国总统马克龙宣布任命勒科尔尼为法国新一任总理。伴随着****年总统选举的临近，左翼和极右翼政党均希望削弱马克龙总统所在中间派联盟的执政根基，因此，法国政治僵局大概率仍将持续。根据法国国家统计与经济研究所公布的最新调查，法国家庭信心指数已降至**，为欧债危机以来的最低水平。如果家庭信心指数持续处于低位，法国国内需求或将出现明显下滑，导致法国短期经济增速低于预期（根据法国央行最新预测，法国****年和****年经济增速预计分别为*.*%和*.*%）。此外，当前的政治僵局也无助于法国解决严重的财政赤字和公共债务问题，可能影响中长期经济增长前景。

【捷克议会选举结果有利于中捷关系改善】

**月*日，捷克众议院公布选举初步结果，前总理安德烈·巴比什领导的“不满公民行动”党（***）赢得约**.*%的选票，成为议会最大党派，巴比什有望再次当选捷克总理。从巴比什在此番竞选中明确支持一个中国政策的表态和此前支持中捷合作的历史情况来看，假如巴比什能够顺利上台，预计两国关系将有所改善，捷克与中国的经贸合作也有望恢复。

【美国再度宣布大幅增加对华关税】

**月**日，美国总统特朗普通过个人社交媒体宣布，若中国不立即停止所谓敌对性贸易行为，美国将从**月*日起对所有来自中国的进口商品额外加征***%的关税，并同步对所有关键软件实行出口管制。特朗普此次将关键软件出口管制与关税政策并列提出，意味着美国的遏制策略正在由货物贸易壁垒向技术系统封锁全面延伸。若美国对关键软件领域实施全面管制，中国企业在**模型训练、芯片设计工具、工业自动化、智能制造及信息安全等领域都将遭遇较大障碍。然而，这种限制也可能反向刺激中国的技术自主进程。近年来，中国在基础软件、国产操作系统、开源生态建设及**算力自主体系方面已有显著推进。美国若进一步强化技术封锁，势必加速中国自主可控战略的落地。全球科技生态体系可能加速走向双体系化：一方围绕美国的高端研发与精密制造体系，另一方围绕中国的基础制造能力与新兴技术网络。总体来看，特朗普最新一轮的对华关税与软件出口管制威胁，是中美长期战略竞争中一次具有强烈象征性的宣言式事件，既反映出中美战略竞争关系的加剧，也揭示了全球产业链正在从“效率优先”向“安全优先”转型的深层逻辑。

【安世半导体事件凸显出中资面临的地缘政治风险上升】

当地时间****年*月**日，荷兰经济事务与气候政策部向安世半导体下达部长令，要求安世及其旗下全球范围内的**个关联主体，一年内不得对其资产、知识产权、业务运营及人员等进行任何调整。虽然荷兰政府以“维护供应链安全”“公司治理缺陷”等为由，对安世半导体进行限制，目的是确保本国及欧洲在芯片产能紧急情况下优先使用，并阻止技术外溢，但根本原因是美国通过“长臂管辖”机制影响欧洲监管政策。中资企业面临的美国地缘政治风险上升，一方面，中美贸易紧张局势短期内难以根本性缓和，功率半导体、人工智能、光刻机技术、航空航天、超算等领域的中资高技术实体，日益成为美国贸易谈判的新筹码。另一方面，为争夺全球高新技术控制权，美国通过“股权**%穿透规则”加速对中国科技产业实施系统遏制策略，其核心盟友正基于自身经济利益与联盟政治的综合考量，逐渐构建起对华新技术出口管制网络。

【高市早苗当选日本新首相】

****年**月**日，日本执政党及第一大党自民党总裁高市早苗当选日本第***任首相，并成为日本首任女首相。当选首相后，高市早苗公布新内阁名单，任命多名保守派出任要职，而加入执政联盟的维新会初期不派成员入阁，与自民党形成“阁外合作”，保留了“随时抽身而退”的空间，后续将观察高市的施政情况。未来两党执政联盟是否稳固，一定程度上取决于联合执政协议的执行情况。作为安倍晋三的弟子，高市继承了安倍的主要政治主张。经济上，高市强调利用扩张性财政政策和超宽松货币政策提振经济增长，被称为“安倍经济*.*”，这将在刺激日本经济增长的同时，扩大财政赤字、加重公共债务负担、增大日元贬值压力；国防上，主张修订或重新解释日本的和平宪法，以允许日本武装力量在军事行动中扮演更积极、更广泛的角色；移民上，强调加强外籍劳工管理；外交上，倡导日美安全同盟。以往高市早苗对华态度较为强硬，但近期高市对华态度有所改善，高市的态度转变一定程度上展现出其与中国加强双边关系的意愿，但其上台后对华态度具体如何有待观察。

【美国下调对华“芬太尼关税”】

****年**月**日，美国总统特朗普在韩国与中国国家主席习近平举行双边会晤。从美方公布的初步信息看，本次会谈中可能做出的主要让步集中在关税与出口管制政策的阶段性回调上。美国将针对中国商品加征的**%所谓“芬太尼关税”降至**%，同时继续暂停**%对等关税一年，使得对华平均关税从约**%下调至**%。同时，美国将暂停实施其*月**日公布的出口管制**%穿透性规则一年，并可能放宽特定高科技产品的出口限制。此外，美国将暂停实施其对华海事、物流和造船业***调查措施一年，并可能重启中美芬太尼执法协作机制、恢复部分科技与教育交流渠道。中美双方实现了对冲突和矛盾的预期管理，大幅缓解了对抗烈度，有助于减少供应链中断的风险，促进两国企业间的投资和贸易复苏，从而惠及全球市场。其次，这种缓和也充满了不确定性。尽管双方均表示就贸易、出口管制、农业采购、芬太尼监管达成基本共识，但目前成果多为框架性、模糊性的协议，而非系统性的、结构性的安排，后续随着局势变化很可能出现反复。更重要的是，美国在高科技、半导体安全、稀土、数据治理等国家安全相关贸易限制上对中国保持高度压力。这意味着双边谈判虽然短期内可能缓解贸易摩擦，但长期的贸易结构性调整与利益重塑尚待推进。

海外经济和金融要闻

*.美国总统特朗普宣布，自**月起对多类进口产品实施新一轮高额关税，对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收**%关税，对进口家具征收**%关税，并对专利及品牌药品加征***%关税。但对于欧盟、日本等已与美国达成贸易协定的国家，美国将继续遵守协定中规定的**%关税上限。

*.美国*月核心***物价指数同比上涨*.*%，环比上涨*.*%，均符合预期且与前值持平。*月实际消费支出连续第三个月增长*.*%，超出预期的*.*%。美国第二季度***终值年化环比增长*.*%，较修正值*.*%大幅上调，创近两年最快增速，上修主要得益于消费者支出的意外强劲以及进口的下降。

*.欧元区*月制造业***初值为**.*，重回荣枯线之下，预期为持平于**.*；服务业***初值为**.*，超出预期。

*.美联储主席鲍威尔表示，目前股票价格存在高估，但金融稳定风险可控，美联储的职责不是盯着股价或决定合理估值是多少。

*.**月以来，美国联邦政府因资金用尽，时隔近七年再度“停摆”。数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务暂停，非农就业人口等经济数据暂停发布。政府在停摆期间开始永久性裁员，美国司法部发布文件显示，七个机构向超过****名员工发出裁员通知。

*.美联储公布*月会议纪要显示，多位官员因通胀担忧而对降息持谨慎态度。与会者普遍预计，在适当货币政策下，短期内通胀将保持在较高水平，随后逐步回落至*%。

*.当地时间**月**日，美国总统特朗普在社交平台上发文，威胁从**月*日起对华额外加征高额关税。该言论或与中方宣布的稀土管制措施有关。两天之后美方态度有所缓和。受此影响国际金融市场出现一定波动。

*.国际货币基金组织（***）发布最新一期《世界经济展望报告》，预计****年世界经济将增长*.*%，较*月预测上调*.*个百分点；****年将增长预测维持在*.*%。***指出，关税冲击正进一步削弱全球经济增长前景。将美国今明两年经济增速预期小幅上调*.*个百分点，维持中国今年增速预期*.*%不变。

*.***财长和央行行长会议在美国华盛顿召开。会议讨论了全球经济展望、完善国际金融架构、金融部门改革、应对非洲发展和增长困境等议题。与会各方表示，全球经济下行风险仍存，面临贸易局势紧张、地缘政治风险等多重挑战。各方呼吁实施增长导向的宏观经济政策，以提高长期增长潜力。各方支持加强多边合作以应对全球经济风险，支持以世界贸易组织为核心的多边贸易体系，重申抵制保护主义的承诺。各方重申支持国际货币基金组织作为全球金融安全网的核心，呼吁各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内审批程序，并在****年*月前制定基金组织份额和治理改革原则。

**.美国*月***同比上涨*%，创今年*月以来最高，核心***环比放缓至*.*%，均低于市场预期。*月服务业通胀为****年**月以来最低水平。另外，白宫方面表示，政府关门可能导致十月份通胀数据无法按时公布。

**.美国总统特朗普表示，期待同中国领导人在本月底****会议期间举行会晤并达成贸易协议。稍早前他还表示将于明年年初访华。

**.日本新任首相发表首次施政演讲，强调将把应对物价高涨作为首要工作，提出将以“负责任的积极财政”为方针，推动人工智能等产业发展，并通过扩大地方补助和能源补贴等措施支持民生，减轻中低收入群体负担。

**.美联储议息会议决定将联邦基金利率目标区间下调**基点至*.**%**%，****年*月以来累计降息***基点，并宣布自**月*日起结束缩减资产负债表。会议声明指出通胀仍然偏高，就业下行风险上升，货币政策保持适度限制性。鲍威尔表示，**月是否进一步降息尚未确定，政府停摆导致数据缺失，可能影响后续决策。

**.中美两国元首在韩国举行会晤。习近平指出，两国经贸团队就重要经贸问题深入交换意见，形成了解决问题的共识。双方团队要尽快细化和敲定后续工作，将共识维护好、落实好，以实实在在的成果，给中美两国和世界经济吃下一颗“定心丸”。双方团队可以继续本着平等、尊重、互惠的原则谈下去，不断压缩问题清单，拉长合作清单。两国元首同意加强双方在经贸、能源等领域合作，促进人文交流。两国元首同意保持经常性交往。

**.中美经贸磋商达成以下共识：美方将取消对中国商品加征的**%“芬太尼关税”，暂停一年实施加征**%对等关税，暂停一年实施其出口管制**%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业***调查措施。中方对等调整有关反制措施。双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识。美方在投资等领域作出积极承诺，中方将与美方妥善解决******相关问题。

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